Sexta-feira, 20 de fevereiro de 2026. Hoje é um dia extremamente especial para Azul Linhas Aéreas (Azul S.A.), companhia que concluiu seu processo de reestruturação financeira nos Estados Unidos, após pagamento integral do financiamento DIP (debtor-in-possession) e a liquidação da oferta pública de ações da companhia, deixando oficialmente o processo de Chapter 11 em que entrou em maio do ano passado.
“Esse é um marco decisivo para a Azul”, disse John Rodgerson, CEO da Azul. “Em menos de nove meses, concluímos uma reestruturação abrangente que fortaleceu significativamente nosso balanço e posicionou a Azul para a estabilidade de longo prazo. Estamos saindo do Chapter 11 com o apoio de alguns dos mais respeitados parceiros financeiros e estratégicos da aviação global.”
“Estou especialmente orgulhoso de nossos tripulantes, cuja dedicação e resiliência nos permitiu seguir operando com um alto nível de qualidade ao longo do processo. Seu compromisso inabalável a nossos clientes garantiu que a Azul mantivesse o foco no que mais importa: conectar o Brasil com excelência e confiança.”
Como acompanhamos durante todos estes meses, a companhia recorreu ao mecanismo previsto na legislação norte-americana com o objetivo de reorganizar sua estrutura de capital, renegociar dívidas e fortalecer o balanço, mantendo todas as operações em funcionamento ao longo do processo.
E foi exatamente o que aconteceu. Durante todo o período de recuperação judicial, os voos foram mantidos, bilhetes e créditos seguiram válidos e o programa de fidelidade continuou operando normalmente. Agora, a companhia deixa o processo com muito mais liquidez e pronta para uma nova fase.
Azul Mais Forte
É bom lembrar que o pedido de proteção foi acompanhado de um pacote de financiamento do tipo debtor-in-possession (DIP) de aproximadamente US$ 1,6 bilhão, garantindo liquidez para sustentar a operação enquanto as negociações com credores eram conduzidas.
Já o plano de reorganização aprovado pela Justiça dos Estados Unidos previu a reduziu a dívida de empréstimos e arrendamentos em aproximadamente US$ 2,5 bilhões em comparação com valores anteriores à petição, além de converter parte relevante dos passivos em capital, reduzindo o nível de alavancagem e alongando o perfil das obrigações remanescentes.
Na etapa final do processo, a Azul S.A. ainda anunciou acordos de investimento com duas grandes companhias aéreas dos Estados Unidos: United Airlines e American Airlines. Cada uma se comprometeu a aportar US$ 100 milhões, totalizando US$ 200 milhões em capital novo para apoiar a capitalização da empresa no momento da saída do Chapter 11.
Além dos aportes dessas duas aéreas, credores da própria Azul também se comprometeram a investir cerca de US$ 100 milhões adicionais, elevando o volume de capital comprometido para pelo menos US$ 300 milhões no contexto da saída. Parte desses recursos está vinculada a instrumentos que podem ampliar o montante total investido caso determinadas condições sejam atendidas.
No Brasil, o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) aprovou, sem restrições, o aumento da participação da United Airlines no capital da Azul, permitindo que a companhia norte-americana ampliasse sua fatia acionária para aproximadamente 8%, ante cerca de 2% anteriormente. A decisão foi considerada um passo importante para viabilizar a capitalização prevista no plano.
O conjunto dessas operações foi integrado ao plano de reorganização aprovado pela Corte de Falências do Distrito Sul de Nova York, que supervisionou todo o processo.
O futuro da Azul
Como resultado da liquidação da Oferta de Saída e do grupamento de ações aprovado em assembleia geral extraordinária da companhia realizada em 12 de fevereiro, o novo capital social da Azul passa a ser de R$ 21.756.852.177,39, dividido em 54.730.851.778.811 ações ordinárias, nominativas e sem valor nominal.
A área passa operar com uma estrutura de capital mais equilibrada, menor nível de endividamento e maior previsibilidade financeira. Isto porque, a reestruturação incluiu renegociações com arrendadores de aeronaves, ajustes em contratos financeiros e reorganização de compromissos que pressionavam o fluxo de caixa.
A empresa também realizou ajustes operacionais ao longo do processo, incluindo otimização de frota e revisão de rotas, com foco em eficiência e rentabilidade, o que a obrigou a reduzir a malha aérea e cortar uma série de rotas ao longo dos últimos nove meses, principalmente as regionais.
A saída do Chapter 11 marca uma nova etapa para a companhia em meio a um cenário ainda desafiador para a aviação, caracterizado por volatilidade cambial, custos elevados de leasing e combustível e forte concorrência no mercado doméstico brasileiro. Só que agora, a companhia está muito mais preparada!
Com redução significativa da dívida, entrada de capital novo e apoio de parceiros estratégicos internacionais, a Azul busca retomar trajetória de geração de caixa consistente e fortalecer sua posição como uma das principais companhias aéreas do País, com ampla malha regional e presença internacional relevante.
É bom frisar que o encerramento do processo representa não apenas a superação de um período de forte pressão financeira, mas também uma profunda reconfiguração da estrutura societária e do balanço da empresa, que agora contará com participações acionárias de American e United Airlines.
Principais conquistas da reestruturação
- Posição financeira significativamente fortalecida
- Recebimento de US$850 milhões em novos investimentos em ações na conclusão do processo, incluindo detentores de títulos existentes, e US$ 100 milhões da United Airlines;
- Formalização de um compromisso com a American Airlines para um investimento incremental de US$ 100 milhões, sujeito à aprovação do Cade;
- Captação de US$ 1,375 bilhão em novos títulos de saída;
- Redução da dívida de empréstimos e arrendamentos em aproximadamente US$ 2,5 bilhões, em comparação com valores anteriores à petição;
- Redução de mais de 50% nos juros anuais pagos sobre empréstimos e financiamentos;
- Redução da dívida de arrendamento de aeronaves em aproximadamente 36% e dos custos de locação de aeronaves em aproximadamente um terço, sem redução da capacidade de operação;
- Alcance de alavancagem líquida proforma inferior a 2,5x na saída do processo.
Processo rápido e eficiente supervisionado pela Justiça dos Estados Unidos
- Conclusão bem-sucedida da reestruturação em menos de nove meses;
- Manutenção de 85,1% da pontualidade de voos;
- Operação de aproximadamente 800 voos diários, sem disrupções.
Forte desempenho operacional
- Cumprimento das metas de performance de 2025 mesmo com a reestruturação em andamento;
- Atendimento a 32 milhões de clientes em 2025 – o maior número na história da Azul;
- Classificação como a quarta companhia aérea mais pontual no mundo;
- Atendimento a mais de 130 cidades em 250 rotas;
- Operação de uma frota de aproximadamente 175 aeronaves.
